行为资产定价理论综述1
陈彦斌 周业安
（中国人民大学经济学院 100872）
摘要：如何刻画投资者行为是资产定价理论50年来发展的主要脉络。在消费资本资产定价模型基础上，通过修正投资者的效用函数而发展起来的行为资产定价理论，对投资者行为的认识达到了新的高度。本文构造了行为资产定价的一般均衡研究框架，指出了此框架与行为金融理论的区别，并在此框架下综述了当前流行的行为资产定价模型。文章最后分析了行为资产定价理论的下一步发展方向。
关键词：行为资产定价理论；效用函数；消费资本资产定价模型
一、引言
在实际的市场活动中，理性的经济人面对着偏好、禀赋和时间等方面的不一致，需要寻求各种资源的最优配置，这种配置可以是空间上的，也可以是时间上的。只要每个人能够估计可能存在的各种机会的损益，并就这些估计达成共识（无论通过市场机制还是社会计划者），那么一般均衡实现时也就意味着每个人达到了最优配置状态。因此，一般均衡时市场的资源配置组合必然也是每个人所选择的最优配置组合。早期阿罗－德布鲁－麦肯齐一般均衡模型的思想被运用到金融学中。夏普等人假定，金融市场上每个人均是马克维茨所描述的均值—方差最优化者；每个人对资产的概率分布结构的看法一致，即对每项资产收益的均值，方差，以及协方差的估计都一致；任何人有且仅有一个借贷的无风险利率，而且无交易成本，在这种假定下，每人都购买同样的风险基金——市场组合（market portfolio）。这就是作为现代金融学奠基的资本资产定价模型（CAPM）的核心思想
应用随机过程 - 第 194 頁 - Google 圖書結果
books.google.com.hk/books?isbn=7302059586 - 轉為繁體網頁
林元烈 - 2002 - Stochastic processes
布朗运动的形式导数,有时亦称为连续参数的白噪声.它在物理上有许多应用,在随机
[PDF]∫ ∫ ( ) (
行为资产定价理论综述1
陈彦斌 周业安
（中国人民大学经济学院 100872）
摘要：如何刻画投资者行为是资产定价理论50年来发展的主要脉络。在消费资本资产定价模型基础上，通过修正投资者的效用函数而发展起来的行为资产定价理论，对投资者行为的认识达到了新的高度。本文构造了行为资产定价的一般均衡研究框架，指出了此框架与行为金融理论的区别，并在此框架下综述了当前流行的行为资产定价模型。文章最后分析了行为资产定价理论的下一步发展方向。
关键词：行为资产定价理论；效用函数；消费资本资产定价模型
一、引言
在实际的市场活动中，理性的经济人面对着偏好、禀赋和时间等方面的不一致，需要寻求各种资源的最优配置，这种配置可以是空间上的，也可以是时间上的。只要每个人能够估计可能存在的各种机会的损益，并就这些估计达成共识（无论通过市场机制还是社会计划者），那么一般均衡实现时也就意味着每个人达到了最优配置状态。因此，一般均衡时市场的资源配置组合必然也是每个人所选择的最优配置组合。早期阿罗－德布鲁－麦肯齐一般均衡模型的思想被运用到金融学中。夏普等人假定，金融市场上每个人均是马克维茨所描述的均值—方差最优化者；每个人对资产的概率分布结构的看法一致，即对每项资产收益的均值，方差，以及协方差的估计都一致；任何人有且仅有一个借贷的无风险利率，而且无交易成本，在这种假定下，每人都购买同样的风险基金——市场组合（market portfolio）。这就是作为现代金融学奠基的资本资产定价模型（CAPM）的核心思想
客观不确定性是指投资决策者知道结果发生的概率，但这种概率分布为事物本身所 ... 这一过程就是把对一个人来说可能是很大的风险分摊给许多人，从而使每个人所 ... 最优资产组合是一个投资者选择的一个有效资产组合，并且具有最大效用，它只能是 ... 的较小标准差或给定标准差的较高收益率的资产组合，所有投资者的看法一致。
2011年10月21日 - 柏拉图（Plato）则设想了国家的分工、组织和结构等宏观经济方面的问题? ..... 对每个均衡恒等式依次取全微分选择一个外生变量，令其他所有外生变量微分为零，然后 ..... siK｝，那么，参与人的一个混合战略为一个概率分布pi＝ ｛pi1,… ...... 每个人改善自身境况的一致的、经常的、不断的努力是社会财富、国民财富及私人 ...
首先将每个人的投资转换为同一计量单位，即桑巴斯提亚诺投入8 400个格罗西，贾科莫投入12 014个格罗西。 ..... 处理租赁资产的例子很好地说明了实现一致性原则的困难。 .... 点数问题对概率论的发展至关重要，尤其是运用到机遇游戏（投资）中。 ...... 见阿罗（1974）：《无界效用函数在预期效用最大化中的使用：回应》（The Use of ...
公務機構的變革可以藉由文化塑造與扁平化組織結構來打破公務體制變 ... 醫療機構在執行變革時最大的阻力在於醫師與醫療作業的異質性，因此 ... 對於個案醫院的變革績效優良原因，最主要在三個階段變革的接續性； ...... 認知及變革符合個人理念，因此支持文獻部份作者的看法。 ..... 層人員狀態，使組織發展功能確實發揮效用。
(B)「一致性檢驗」(consistency checks) －藉著不同的方式或不同的時間重覆使用同一 ... 來思考，比較能反映決策者的偏好結構，權重交換法就是以這種觀點來給定權重。 .... (1)績效評估(performance evaluation)是評估組織或個人如何以較少的投入資源 .... 該係數表示決策者對每一個可行決策方案之樂觀期望最大報酬值所賦予的機率。
此法則是由約瑟夫·朱蘭（Joseph M. Juran）根據維爾弗雷多·帕累托本人當年對義大 ... 80/20 Rule）又稱為帕累托法則(Pareto Principle）、二八定律、帕累托定律、最省力法則、 ... 80：20法則只是帕累托分佈函數在特定常數時的一個特定值，其他極端的還 ...... 群體會產生壓力使每個人的行為趨向一致，從而影響個人對產品和品牌的選擇。
随机微分方程是如下形式的方程. ( ) ( ). ( ) .... 方程。 我们总可以用广义几何布朗运动
[PDF]∫ ∫ ( ) (
方法和需要满足的条件。 二叉树方法 .... 我们总可以用广义几何布朗运动来描述标的资产价格所遵循的随机过程，即：. ( ). ( ) ( ) .... 就是找到一个函数，其偏导数满足 ...
因此，不难看出，看涨期权的价格是标底资产价格的增函数，而看跌期权的价格是标的资产 ... 几乎在同一时候，任何合理的期权定价理论都满足的必要条件展示在Merton（1973a）定理中。 .... 那么B－S用期权价格函数及其偏导数来表达期权的期望收益。 .... 在金融市场是有效的假定下，标底资产的价格可以等价于一个鞅随机
2012年8月29日 - 随机过程是指某变量的值以某种不确定的方式随时间变化的过程。 ... 如果证券价格
由於過去的文獻假設價格過程為連續，換言之，無法精確捕捉當價格大幅向上或是向下 ... 因為levy process只要找到相對應的特徵triplet，即可被決定，運算上相當便利，
熟练应用随机微分方程模型来构造不同金融资产价格运动模型. ✧ 了解随机微分 .... 我们可以把一个随机过程看成两个自变量，即状态和时间的函数。 ω 的定义域是 ...
(C ) 点的t 相混淆3 二次效用是一个例外4 但是需要注意的是e 上面的t 指的是一个 .... 是多少而1 时期的财富水平W (1) 也是由同第一步类似的决策过程所决定的即E[ W ... 出来的3)随机价格运动10 理想化的资本市场上存在n + 1 种资产第0 种资产是无 ..... 的偏导数代入在第一步中获得的C * 和w* 的函数式中solution) 这时它们仅仅是W ...
efinance.org.cn/cn/PHDS/SP_6.pdf
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Black-Scholes期权定价模型的定价偏差及其几种修正定价 ...
wenku.baidu.com/view/4363beec81c758f5f61f67b8
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第六章-第四节期权black-schols定价模型_百度文库
wenku.baidu.com/.../55af936958fafab069dc02bd.html?re...
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[DOC]近年來不論是利率市場或者是外匯市場的商品價格皆發生價格 ...
edoc.ypu.edu.tw:8080/.../利率、外匯價格服從擴散-跳躍過程的零息債...
[PDF]第九章随机过程I：随机微积分
sdata.stacklink.cn/pdgpath/pdgpath.dll?d...n=随机过程
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投资者行为理论_百度文库
220.181.112.102/view/746038204b35eefdc8d333b3.html
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满足pareto最优 to everybody
行为资产定价理论综述1
陈彦斌 周业安
（中国人民大学经济学院 100872）
摘要：如何刻画投资者行为是资产定价理论50年来发展的主要脉络。在消费资本资产定价模型基础上，通过修正投资者的效用函数而发展起来的行为资产定价理论，对投资者行为的认识达到了新的高度。本文构造了行为资产定价的一般均衡研究框架，指出了此框架与行为金融理论的区别，并在此框架下综述了当前流行的行为资产定价模型。文章最后分析了行为资产定价理论的下一步发展方向。
关键词：行为资产定价理论；效用函数；消费资本资产定价模型
一、引言
在实际的市场活动中，理性的经济人面对着偏好、禀赋和时间等方面的不一致，需要寻求各种资源的最优配置，这种配置可以是空间上的，也可以是时间上的。只要每个人能够估计可能存在的各种机会的损益，并就这些估计达成共识（无论通过市场机制还是社会计划者），那么一般均衡实现时也就意味着每个人达到了最优配置状态。因此，一般均衡时市场的资源配置组合必然也是每个人所选择的最优配置组合。早期阿罗－德布鲁－麦肯齐一般均衡模型的思想被运用到金融学中。夏普等人假定，金融市场上每个人均是马克维茨所描述的均值—方差最优化者；每个人对资产的概率分布结构的看法一致，即对每项资产收益的均值，方差，以及协方差的估计都一致；任何人有且仅有一个借贷的无风险利率，而且无交易成本，在这种假定下，每人都购买同样的风险基金——市场组合（market portfolio）。这就是作为现代金融学奠基的资本资产定价模型（CAPM）的核心思想
行为资产定价理论综述[陈彦斌周业安]-投资者参与·奥尔多中心
第6章金融资产的组合与选择
jjzx.nau.edu.cn/jpkc/jpkc2005/wljs/wbjan/wbjan_6.htm
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缺少字詞： plato
【经济学】经济思想史和理论工具发展_百度文库
wenku.baidu.com/view/b6c35c0e4a7302768e99393d - 轉為繁體網頁
26 第一部分古代时期：1950年之前 - 读书频道- 新华网
book1.news.cn/bookChannel.do?method=bookContent...
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nccur.lib.nccu.edu.tw/bitstream/140.119/35890/7/92301107.pdf
由 林育全 著作 - 2006
2-4 新制度經濟學研究企業的性質和組織結構、企業與市場的替代關係、交易成本、[PDF]國立中山大學中山學術研究所博士論文 - eThesys 國立中山 ...
etd.lib.nsysu.edu.tw/ETD-db/ETD-search/getfile?URN=etd...etd...
由 CH Chen 著作 - 2003 - 相關文章
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[DOC]98學年度 - 長榮大學資訊管理學系
www.im.cjcu.edu.tw/~Dr_Chen/決策分析++期末考..-44.doc
80/20法則- MBA智库百科
wiki.mbalib.com/zh-tw/80/20法则
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